STA passe à la vitesse supérieure selon Tunisie Valeurs

Tunisie Valeurs vient de publier une note consacrée à STA. Selon l'intermédiaire en Bourse, tous les voyants sont au vert pour le concessionnaire. En 2025, les revenus du concessionnaire automobile ont enregistré un bond spectaculaire de 61,5 % à 172,6 MDt. La société a écoulé 3707 véhicules en 2025 contre 2180 véhicules en 2024. Portée par la forte dynamique du segment des véhicules populaires, la marque Chery s’impose désormais comme la marque chinoise la plus vendue en Tunisie. La STA a enregistré une progression particulièrement marquée sur ce créneau, avec des immatriculations passant de 1180 unités en 2024 à 1675 immatriculations en 2025.

 

2025 s’est aussi inscrit sous le signe de l’amélioration des marges pour le représentant officiel de la marque Chery. La marge brute a nettement progressé en 2025. Elle a augmenté de 64 % à 22,3 MDt. Le taux de la marge brute a gagné 30 pbs pour s’établir à 13 %. Parallèlement, l’EBITDA a enregistré une hausse soutenue de 68 % à 17,3 MDt sur l’année écoulée. Pour sa part, le taux de marge d’EBITDA s’est redressé de 0,5 point de pourcentage à 10,1%.

 

2025 a également été un millésime exceptionnel pour le concessionnaire automobile en matière de rentabilité nette. La STA a réalisé un résultat net bénéficiaire de 9,9 MDt contre 5,8 MDt en 2024 soit une envolée de 70,7 %, ce qui correspond à un ROE appréciable de 26,9%. S’agissant du taux de marge nette, il s’est amélioré de 40 pbs pour s’établir à 5,8%. 

 

Face aux nouvelles contraintes imposées par la circulaire BCT n°2026-04 du 26 mars 2026, encadrant les importations non prioritaires, la société a mis en place plusieurs leviers d’adaptation afin de préserver ses équilibres financiers et soutenir son activité. Par ailleurs, l’adossement de la STA au groupe KILANI, le nouvel actionnaire de référence de la société depuis 2025, constitue indubitablement un facteur de soutien et de réassurance pour les investisseurs à l’heure actuelle. Le management

estime que le groupe dispose des capacités financières nécessaires pour surmonter les contraintes réglementaires et logistiques actuelles.

 

Durant l’AGO du 22 juin 2026 de la STA, le management a tenu à préciser que le quota d’importation accordé à la société pour 2026 s’élève à 1557 véhicules, soit le même niveau qu’en 2025, hors voitures populaires. Pour 2026, la société prévoit un chiffre d’affaires,variant entre 190 MDt et 220 MDt. Par ailleurs, le management a souligné que l’amélioration du mix produit devrait permettre au résultat net d’afficher une progression par rapport en 2025.

 

Présentement, les multiples de valorisation de la STA dessinent un horizon prometteur, dénotant un potentiel de réévaluation du titre. Le concessionnaire a affiché un bond spectaculaire de 133,4 % depuis le début de 2026. Le titre traite à un P/E 2026e de 14,4 x et à un VE/EBITDA 2026e de 8,0 x.

 

La STA est pleinement engagée dans un changement de dimension. Portée par une offensive ambitieuse dans les véhicules électriques et hybrides, la société nourrit l’ambition de transformer la marque Chery en une nouvelle référence du secteur automobile tunisien, avec en ligne de mire une amélioration de la rentabilité et de la capacité génératrice de cash-flows. 

 

Consciente des contraintes impliquées par le durcissement de la réglementation, régissant l’importation des véhicules par la BCT, la société a privilégié le réinvestissement de ses bénéfices et la préservation de sa trésorerie à la distribution de dividendes au titre de l’exercice 2025.

 

Tunisie Valeurs réitère sa recommandation à l’Achat sur le titre STA