Dans une note élaborée en marge de l'assemblée générale de TPR, l'intermédiaire en Bourse MAC S.A estime que le leader tunisien des profilés en aluminium conserve un profil fondamental solide, soutenu par sa position de leader sur son marché historique, une diversification géographique croissante, une amélioration structurelle du mix export ainsi que sa filiale algérienne offrant un potentiel de croissance significatif et sa structure financière permettant de poursuivre les investissements.

Les principaux catalyseurs identifiés sont la montée en puissance de Profal Maghreb, l’entrée en production de l’usine de Béja et l’amélioration attendue des conditions d’approvisionnement.

 

Les principaux risques restent liés à la volatilité des prix de l’aluminium, aux contraintes réglementaires sur le rapatriement des bénéfices en Algérie et au rythme réel de montée en charge des nouveaux investissements. 

 

MAC S.A adopte une opinion positive sur le titre TPR à moyen terme. Le groupe dispose, selon les analystes, d’un modèle industriel robuste et de relais de croissance visibles, même si la trajectoire 2026 pourrait rester temporairement affectée par les perturbations opérationnelles du premier semestre.

 

L'intermédiaire en Bourse est revenu sur les premiers mois de 2026 ont été marqués par des perturbations liées à l’approvisionnement. Au 30 mai 2026, le chiffre d’affaires ressort en baisse de 13%. Toutefois, le management indique un retour progressif à un rythme normal de production, laissant envisager un effet de rattrapage au second semestre. La capacité du groupe à absorber ce choc d’offre sera un élément clé dans l’appréciation de la performance annuelle 2026.

 

Selon MAC S.A le projet industriel de Béja représente un relais stratégique majeur pour les prochaines années. Prévue pour entrer en activité fin 2026, cette unité intégrée permettra au groupe d’élargir son offre avec une première ligne dédiée à des produits spécifiques.

 

Au-delà de l’augmentation des capacités, cette usine intègre une approche industrielle plus moderne avec une orientation vers l’efficacité énergétique, la réduction de l’empreinte environnementale et l’optimisation des coûts de production. Selon le management, l’usine devrait atteindre une forme d’autonomie énergétique, renforçant ainsi la compétitivité future du groupe.

 

La filiale algérienne Profal Maghreb confirme son rôle de principal moteur de croissance du groupe. L’activité en Algérie affiche une forte dynamique avec un chiffre d’affaires de 121,2 MDT en 2025, en progression de 43%, représentant désormais plus de la moitié du chiffre d’affaires de la société mère. Malgré un environnement concurrentiel marqué par la présence de onze opérateurs sur le marché, Profal Maghreb poursuit son développement et dispose encore d’un potentiel important compte tenu de la profondeur du marché algérien. 

 

La mise en exploitation d’une troisième presse devrait permettre d’accroître davantage les capacités de production. Le management reste confiant quant à la montée en puissance de cette filiale et considère l’objectif de leadership comme accessible à moyen terme.

 

Concernant le rapatriement des bénéfices, un dossier a été transmis à la Banque Centrale d’Algérie. Le management anticipe une résolution progressive de cette contrainte, ce qui permettrait d’améliorer la remontée de cash vers la société mère.

 

L’Assemblée Générale a approuvé la distribution d’un dividende de 0,500 DT par action, payable à partir du 24 juillet 2026, contre une proposition initiale de 0,450 DT. Cette décision confirme la volonté du groupe de maintenir une politique de rémunération régulière de ses actionnaires tout en finançant son développement.