Les OPCVM obligataires reprennent du poil de la bête.

 

La collecte des Sicav s’est emballée pendant le deuxième mois consécutif en gagnant 250 Millions de DT. Elle est passée de 3,4 Milliards à 3,650 Millards de DT. En Juin déjà, la collecte s’est enrichie de 310 Millions de DT passant de 3,090 Milliards au cap des 3,4 Milliards. Deux phénomènes expliquent en grande partie cette belle évolution. Le premier est le plafonnement des rémunérations des comptes à terme et autres certificats de dépôt qui depuis le mois d’Avril a été fixé àTMM+1% soit au niveau de 7,8%. Et ce plafonnement a été cette fois ci scrupuleusement appliqué par toutes des banques. Le deuxième phénomène est la hausse de la taxation de 20 à 35% sur les dépôts à terme et certificats de dépôt décidée comme mesure exceptionnelle par le gouvernement en place. Cette nouvelle taxation appliquée de surcroît rétroactivement a eu un impact important sur l’attractivité des placements monétaires bancaires qui en cumulé (entre les deux mesures) ont perdu plusieurs dizaines voire même centaines de points de base de rendement. On estime pour un ancien placement rémunéré à TMM+3% , avant ces deux mesures et la baisse du taux directeur de 50 points de base, à environ 350 points de base la perte de rendement.

 Donc du coup, plusieurs épargnants personnes physiques essentiellement ont préféré migrer vers les SICAV obligataires qui affichaient depuis le début de l’année des rendements annualisés de 6% net et plus. Cet arbitrage placements monétaires versus OPCVM obligataires est très rationnel même s’il est important de se poser la question d’abord de l’impact de la taxation des 35% sur les OPCVM elles mêmes. Ont-elles déjà appliqué la nouvelle mesure ou ont-elles décidé de lisser cet impact et dans les deux cas est ce que cela n’a-t-il pas diminué leurs rendements. Ensuite il est également important de se demander comment ces OPCVM emploieront-ils les nouveaux fonds collectés sachant que le marché obligataire manque fortement de papier, que les émissions de BTA n’offrent pas beaucoup d’opportunités bien rémunérées et que le marché monétaire a vu ses taux partir brutalement à la baisse.

La question qui se pose presque naturellement est de savoir si cette embellie au niveau des actifs des OPCVM obligataires ne va-t-elle pas affecter leurs rendements pour les prochains mois. Seule une très bonne lecture des actifs de ces OPCVM à l’occasion de leurs plus récentes ou encore leurs prochaines publications permettra de savoir par une analyse prospective de savoir quelles sont celles qui maintiendront un bon rendement à l’avenir. Plus que jamais, l’épargnant doit apprendre à intégrer les grands changements observés sur la place dans sa décision de placement et peut être bien alors avec des conseils avisés parviendra-t-il à choisir les meilleurs supports de placement. Pendant ce temps, la réactivité des gestionnaires des OPCVM à toutes ces turbulences est plus que nécessaire afin qu’ils puissent savourer pendant assez longtemps la future hausse des commissions de gestion dans leurs comptes de résultats.

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