L'intermédiaire en Bourse Tunisie Valeurs publie une note consacrée à Artes revenant sur les principaux indicateurs et les réalisations de l'année écoulée. En 2025, le chiffre d’affaires consolidé d’ARTES a progressé de 10,3 %, pour s’établir à 339,1 MDt. Malgré une pression concurrentielle accrue des marques asiatiques, le concessionnaire automobile a réussi à gagner du terrain, portant sa part de marché de 9,1% en 2024 à 10,5% en 2025.

 

En dépit de l’amélioration du Top Line d’ARTES, la rentabilité opérationnelle n’a pas suivi. La marge brute a affiché une baisse de 0,7 % à 63,9 MDt en 2025. Pour sa part, le taux de marge brute s’est contracté de 2 points de pourcentage à 18,9 %. L’EBITDA a, par ailleurs, enregistré une baisse de 2,1 % à 49,2 MDt, ramenant le taux de marge d’EBITDA à 14,5 %, soit une baisse de 1,8 points de pourcentage par rapport à 2024. Cette pression sur les marges trouve son origine dans l’évolution défavorable du mix produit, marquée par la montée en puissance du modèle Renault KWID ; un modèle populaire à faible marge.

 

Malgré sa bonne performance commerciale, ARTES n’a pas réussi à maintenir le cap de la croissance bénéficiaire en 2025. Pénalisée par le tassement des marges et par l’alourdissement de la pression fiscale, le concessionnaire a vu son résultat net part du groupe reculer de 2,1 %, à 41,3MDt en 2025. En corolaire, le taux de marge nette s’est dégradé de 1,6 point de pourcentage à 12,3%.

 

Selon le management, la nouvelle réglementation de la Banque centrale, imposant le déblocage de fonds correspondant à la valeur des importations de véhicules, devrait entraîner une hausse significative du besoin en fonds de roulement et exercer une pression sur la trésorerie du groupe. Les répercussions devraient, toutefois, rester maîtrisables, le management estime disposer des leviers nécessaires pour s’adapter à ce nouveau cadre réglementaire.

 

La société aborde l’exercice 2026 avec prudence, consciente des défis exogènes auxquels elle fait face, notamment la pression concurrentielle croissante des marques asiatiques. Le management anticipe un exercice qui devrait s’inscrire dans la continuité des contraintes observées précédemment. La société table, néanmoins, sur une amélioration de son chiffre d’affaires et sur un redressement progressif de ses marges. 

 

ARTES dispose de solides atouts dans un marché automobile en pleine recomposition. Le concessionnaire s’appuie sur une bonne dynamique commerciale et sur une forte présence dans les gammes moins premium, encore relativement à l’abri de la pression des marques chinoises. Avec une gestion prudente et une assise financière solide, ARTES semble bien armée pour absorber les changements majeurs qui touchent aujourd’hui le secteur de la concession automobile en Tunisie.

 

L’Assemblée Générale Ordinaire du 24 juin 2026 d’ARTES a approuvé la distribution d’un dividende par action de 0,400 Dt (contre un dividende de 0,800 Dt par action distribué au titre de l’exercice 2024), soit un payout de 41,3 %. La date de détachement des dividendes est fixée pour le 24 juillet 2026.

 

Valorisé à 489,6 MDt, ARTES traite à un multiple de PER 2026e de 11,1 x, un EV/EBITDA 2026e de 5,4 x, soient des niveaux de valorisation en ligne avec la moyenne du secteur de la concession automobile coté. Tunisie Valeurs recommande d’Acheter le titre ARTES.