Communiqué en date du 08 mars 2006.

"Fitch Ratings a confirmé les notes nationales attribuées à
la Société Industrielle d’Appareillage et de Matériel Electrique (SIAME)
à ‘BBB(tun)’ pour la note à long terme avec perspective stable et ‘F2(tun)’ pour
la note à court terme.

Les notes attribuées à la

SIAME reflètent sa capacité à maintenir des positions fortes sur le marché
local avec une part de marché de 50% sur les disjoncteurs et une position de
quasi monopole sur les compteurs électromécaniques. Dans ce domaine, elle
continue de jouir de la politique d’approvisionnement de la STEG qui privilégie
les producteurs nationaux.

Les notes tiennent également compte de la pression exercée
sur les marges de la

SIAME par la part croissante dans son chiffre d’affaires des exportations
ainsi que des nouveaux produits et de la sous-traitance.

Face au ralentissement de la demande sur ses produits
phares et à l’étroitesse du marché tunisien, la

SIAME a engagé en 2002 un programme d’investissement de 5 Mio TND visant à
élargir son portefeuille de produits et diversifier ses marchés : pièces en
plastique pour l’industrie automobile, accessoires de ligne ainsi que divers
équipements électriques. Toutefois, Fitch estime que le volume définitif des
ventes 2005 sera identique à celui de 2004. A partir de 2006, la

SIAME produira également des chauffe-eau solaires et des ampoules à faible
consommation d’énergie.

La liquidité de la

SIAME s’est contractée en 2004 et Fitch ne s’attend pas à une amélioration
de cette situation en 2005. Toutefois, la

SIAME dispose de lignes de financement à court terme auprès de ses banques
de 8,5 Mio TND dont elle n’utilise que la moitié, ce qui lui procure une
certaine marge de manœuvre.

En 2004, comme prévu par la société, son ratio dette nette
ajustée/ EBITDAR opérationnel s’est dégradé à 2,1 (contre 1,0 en 2003) et Fitch
s’attend à ce que ce ratio reste au même niveau en 2005.

Créée en 1976 en tant que filiale de la Société Tunisienne
d'Electricité et de Gaz – STEG, la

SIAME a été privatisée en 1998 et reprise par le groupe TANIT. En février
2004, la

SIAME a rompu les accords de licence qui la liaient à Schneider et signé de
nouveaux accords avec General Electric Power Control (“GEPC”), pour la
production de disjoncteurs et de contacteurs. Elle a également conclu un accord
de distribution des produits GEPC en Tunisie et dans les pays du Moyen-Orient et
d’Afrique où GEPC n’est pas présente. La

SIAME produit des appareillages électriques : compteurs monophasés et
triphasés (32,6% des ventes totales en 2004), disjoncteurs (16,3%), accessoires
de ligne (27,3% en 2004), ainsi que divers équipements électriques. Les ventes à
la STEG représentaient 28,5% des ventes totales de la

SIAME en 2004 et étaient en baisse en 2005 en raison d’un ralentissement des
besoins de la STEG."

Source : Fitch Ratings
(08/03/2006)