Fitch Ratings a confirmé la note nationale à long
terme attribuée à

Attijari Leasing à ‘BB+(tun)’ et la note nationale à court terme à ‘B(tun)’.
La perspective de la note nationale à long terme est Stable.

 Les
notes nationales attribuées à


Attijari Leasing
sont fondées sur son intégration dans le groupe marocain Attijariwafa Bank (AWB,
‘BB+’/perspective Stable/ ‘B’) à travers sa filiale tunisienne, Attijari Bank
Tunisie (ABT). Le capital d’Attijari Leasing était détenu, à fin 2009, à 65,3%
par ABT, banque tunisienne contrôlée à 54,6% par la holding Andalucarthage dont
les actionnaires sont AWB (83,7%) et Grupo Santander (16,3%).

 Fitch est convaincue de la forte volonté d’ABT et, en dernier ressort, d’AWB
d’apporter leur soutien à Attijari Leasing en cas nécessité. La probabilité d’un
tel soutien est toutefois jugée limitée compte tenu de la qualité de leurs
fondamentaux financiers.

 Les synergies commerciales avec ABT ainsi que le renforcement de sa force de
vente propre ont permis à Attijari Leasing d’afficher une croissance continue et
forte  de sa production (+131% en 2009, +58% en 2008) et de confirmer le
rétablissement de sa rentabilité, avec des taux de rendement des fonds propres
moyens et des actifs moyens de 25% et 3% respectivement.

 Toutefois, la qualité des actifs d’Attijari
Leasing
demeure faible, quoiqu’en amélioration, et reste grevée par un stock important
de créances classées anciennes. Son taux de créances classées s’est amélioré en
2009 (27% à fin 2009 contre 45% à fin 2008) grâce au resserrement des procédures
de recouvrement, mais aussi aux radiations de créances (5,9 Mio TND en 2009) et
à la croissance vigoureuse des encours bruts. Les créances classées nettes
représentaient une proportion élevée des fonds propres (70% à fin 2009). En
l’absence de procédures solides de contrôle du risque de crédit, Fitch craint
que la rentabilité ainsi que la qualité des actifs de la société ne se dégradent
à moyen terme  compte tenu de la forte croissance récente des prêts dans une 
conjoncture économique fragile.

 La liquidité d’Attijari
Leasing
reste tendue mais bénéficie du soutien de ses actionnaires banquiers en cas de
nécessité.  Fitch estime insuffisante la capitalisation d’Attijari
Leasing
qui doit s’apprécier en fonction d’une faible qualité d’actifs et d’une forte
croissance potentielle des encours de prêts dans un environnement économique
incertain.