Fitch attribue des notes nationales à Arab International Lease.[Suite]

Communiqué en date du 23 avril 2007 :

Fitch Ratings a attribué à Arab International Lease (AIL)
la note à long terme nationale BBB (tun) avec perspective d’évolution ‘Stable’
et la note à court terme nationale F3 (tun).

Les notes nationales attribuées à Arab International Lease
(AIL) sont fondées sur le soutien que pourrait lui apporter, en cas de
nécessité, son actionnaire majoritaire, la Banque Tuniso-Koweitienne (BTK). Le
capital d’AIL est contrôlé à hauteur de 50% par la BTK, elle-même détenue à 50%
par l’Etat tunisien. Fitch est convaincue que la BTK souhaiterait apporter à AIL
son soutien en cas de nécessité. Toutefois, la capacité de la BTK à soutenir AIL
étant limitée, la probabilité d’un tel soutien est jugée modérée par Fitch.

La rentabilité d’AIL a été très fluctuante sur la période
2000-2006, avec des pertes en 2002 et 2004 dues à de lourdes dotations aux
provisions sur créances classées. Depuis 2005, la croissance de la production,
combinée à la réduction des dotations aux provisions, a permis à AIL d’afficher
des indicateurs de rentabilité en nette amélioration. AIL a entamé en 2003 un
plan de restructuration, dans le cadre duquel ont été revues l’ensemble de ses
procédures opérationnelles et de son organisation afin de renforcer la gestion
du risque de crédit et le recouvrement. D’autre part, à l’instar de ses
concurrentes, AIL a décidé de réduire son appétit au risque et a introduit
depuis 2004 des limites de financement sur des biens jugés plus risqués tels que
l’immobilier ou les équipements spécifiques et s’est orientée vers le
financement de matériel roulant standard avec une prédilection pour les crédits
de petits montants. Même si elle s’améliore, la qualité des actifs d’AIL reste
faible. Son portefeuille de crédits est concentré, les 20 plus gros engagements
totalisant 24% des encours bruts à fin 2006. Les créances classées, qui
devraient baisser à l’avenir compte tenu de 3 Mio TND de radiations prévues sur
les 3 prochaines années, représentaient 21% des encours bruts à fin 2006 et
étaient couvertes à 64% par des provisions. L’agence note qu’AIL applique des
règles de classification d’actifs et de couverture par les provisions moins
strictes que la plupart de ses pairs.

Les sources de financement d’AIL sont diversifiées,
principalement à moyen terme avec, en 2006, un recours accru aux ressources à
court terme moins coûteuses. Sa liquidité est tendue mais confortée par le fait
que la maturité moyenne des crédits est inférieure à celle des financements,
ainsi que par la disponibilité de lignes de crédit bancaires non utilisées.

Compte tenu de la qualité d’actifs d’AIL, Fitch estime que
le ratio de solvabilité est tout juste adéquat.

AIL, septième société de leasing tunisienne par son total
bilan, détenait à fin 2006 une part de marché de 5% en termes d’encours.

Fitch Ratings (24/04/2007)

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