L'intermédiaire en Bourse MAC S.A consacre une note à Maghrebia Vien acteur majeur du marché tunisien de l’assurance vie, faisant partie du groupe Maghrebia, lui-même intégré au UFI Group, l’un des principaux groupes d’affaires tunisiens opérant dans la finance, l’industrie, l’hôtellerie, l’immobilier et les services.
Avec une part de marché de 11,3 % en 2024, Maghrebia Vie se classe 2ᵉ sur six compagnies d’assurances vie, juste derrière Attijari Assurances (12,4 %). La société affiche une performance financière robuste, avec un résultat net de 20,2 MDT en 2024, correspondant à une marge nette de 15,5 %, la plus élevée du secteur. Le portefeuille de placements dépasse 650 MDT, assurant un rendement financier global de 7,97% en 2024, consolidant la solidité financière de l’entreprise.
Depuis l’ouverture de son capital en décembre 2022, Maghrebia Vie a honoré ses promesses financières, avec un chiffre d’affaires en hausse de 11,1 % en moyenne sur trois ans, un résultat technique en progression annuelle de 13,4 % et un résultat net évoluant à un TCAM de 11,8 %. Ces réalisations dépassent largement les objectifs fixés dans le business plan IPO.
Pour 2025, le résultat net est attendu en hausse de 13,8 %, avec un TCAM de 15,8 % sur les cinq prochaines années. En termes de valorisation, Maghrebia Vie se négocie actuellement à un PBV 2025e de 1,0x et un PER 2025e de 6,8x, en dessous de la moyenne du secteur (respectivement 1,4x et 11,9x), soulignant une sous-valorisation du titre. Depuis son introduction en bourse, l’action a affiché un rendement cumulé de 21 %, reflétant un parcours boursier modeste malgré des fondamentaux solides et un respect strict des engagements IPO. Eu égard aux fondamentaux de la compagnie, le potentiel de hausse demeure donc important pour la période à venir. MAC S.A recommande d’ACHETER le titre comme valeur de fond de portefeuille.
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