L’année 2025 s’est avérée fructueuse à tous les niveaux pour AMEN BANK, estime Tunisie Valeurs dans une note consacrée à la Banque. Le bras financier du groupe PGI y a pu confirmer son dynamisme et sa résilience face à un contexte économique difficile marqué par les répercussions des tensions géopolitiques mondiales sur l’économie nationale. Sur l’année écoulée, l’activité d’exploitation a été orientée et la rentabilité a été consolidée. Malgré les pressions inflationnistes et les exigences supplémentaires en fonds propres, la banque continue à montrer l’exemple en matière de productivité et de solvabilité.
Dans le prolongement des dernières années, le tournant vers une croissance plus équilibrée se confirme avec la poursuite de la rationalisation de l’appareil d’octroi des crédits et la qualité du portefeuille continue à s’aligner sur les standards du secteur privé. Dans le cadre du programme de transformation NEXT, lancé en 2019, AMEN BANK devrait, dans les prochaines années, continuer à rééquilibrer son Business Model entre le Corporate et le Retail, diversifier les revenus et renforcer la maîtrise des risques et des charges.
Le titre AMEN BANK a entamé depuis l’année 2021 un mouvement de redressement boursier. En 2025, la valeur a affiché une embellie remarquable de 44 %. Les réalisations satisfaisantes de la banque et le relèvement des dividendes ont été applaudis en bourse par les investisseurs. À cela s’ajoute l’effet d’annonce du programme d’augmentation de capital par incorporation de réserves décidée par l’AGE du 27 avril 2023 et qui s’est étalé sur la période 2023 (selon une parité d’attribution de 1 action nouvelle gratuite pour 7 anciennes avec une jouissance en dividendes à partir du 1er janvier 2023) – 2024 (selon une parité d’attribution de 2 actions nouvelles gratuites pour 13 anciennes avec une jouissance en dividendes à partir du 1er janvier 2024). Ce programme d’attribution d’actions gratuites a non seulement stimulé l’intérêt des investisseurs pour le titre, mais il a également renforcé la liquidité boursière.
Globalement, le bilan des derniers exercices nous conforte dans la capacité de la banque à résister à la conjoncture compétitive. Le niveau de solvabilité appréciable dont jouit AMEN BANK sera l’atout majeur de la banque. Il lui permettrait de s’accommoder avec agilité des nouveautés réglementaires et de repartir rapidement à la quête de la croissance dès les premiers signes de reprise économique.
AMEN BANK devrait être valorisée autant que la moyenne du secteur bancaire en Tunisie. Elle présente une valorisation intéressante dans l’absolu. Les multiples actuels de la banque ne reflètent pas l’amélioration sensible de son profil de risque sur les dernières années et le rapprochement de ses fondamentaux des meilleurs élèves du secteur bancaire tunisien. L’alignement des multiples de valorisation d’AMEN BANK à ceux des majors du secteur bancaire privé laisserait donc entrevoir un important potentiel de réévaluation du titre par le marché. Par ailleurs, la gestion rigoureuse de la banque (maîtrise des charges) et sa solidité bilancielle (maîtrise des risques) suggèrent, à notre avis, une poursuite de la rémunération généreuse des actionnaires dans les prochaines années.
Tunisie Valeurs réitère sa recommandation à l’achat sur le titre AMEN BANK
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