Une année 2025 globalement stable pour le groupe Banque de Tunisie, qui enregistre un bénéfice net de 202,8MD en légère augmentation de 1,7% par rapport à 2024 (199,4MD). Ce résultat a été essentiellement réalisé par la banque mère (190,3MD) à hauteur de 93,8%. L'intermédiaire en Bourse BNA Capitaux consacre une note d'analyse à la banque, ses réalisations de l'exercice écoulé et ses perspectives.

 

Dans un environnement toujours marqué par des tensions inflationnistes persistantes, un durcissement des conditions financières et des incertitudes géopolitiques soutenues, la BT a poursuivi une politique de financement sélective de l’économie, conciliant accompagnement ciblé des entreprises et des ménages et renforcement de la discipline en matière de gestion des risques. La banque a ainsi privilégié les segments offrant une rotation rapide et une meilleure visibilité, tout en veillant au maintien de la qualité de son portefeuille. Ainsi, le volume globale des crédits à la clientèle a enregistré une progression de 8,5% à 6 585MD. Aussi, la BT a adopté une politique de diversification de ses crédits par secteur assurant une maîtrise du risque de concentration. Ainsi, la banque affiche à fin 2025 un taux de CDL de 6,3% en amélioration de 60pb par rapport à la même date en 2024, couverts à hauteur de 82,9%,

 

Les dépôts ont affiché une progression limitée de 3,9% pour s’établir à 6 958MD, une évolution principalement portée par la collecte de dépôts d’épargne et de dépôts à terme. Dans ce contexte, le ratio de transformation s’est accru de 5,5 points, passant de 102,8% à 108,3%.

 

L’exercice 2025 a été marqué par un recul de la rentabilité de l’activité cœur de métier de la banque, à savoir l’intermédiation bancaire, avec une contraction de la marge d’intérêt de 4,1% à 293,6MD. Cette évolution a néanmoins été partiellement compensée par une progression soutenue de la marge sur commissions (+10,3% à 84MD) ainsi que par la forte dynamique de l’activité de marché (+24%), principalement tirée par la performance des revenus du portefeuille d’investissement.

 

Le PNB a enregistré une progression modérée de 4,3% à fin 2025 pour atteindre 531,7MD. Cette évolution a toutefois été largement absorbée par la hausse des charges d’exploitation, se traduisant par une légère dégradation du coefficient d’exploitation de 80 points de base à 33,1%. Malgré cette évolution, la banque continue d’afficher le meilleur niveau d’efficacité opérationnelle parmi les banques cotées en Tunisie, tout en demeurant nettement mieux positionnée que les standards observés à l’international. 

 

Sur le plan prudentiel, la banque continue d’afficher des fondamentaux solides au 31/12/2025, avec un ratio de solvabilité de 16,2%, largement supérieur au minimum réglementaire de 10%. Le ratio de liquidité s’établit, quant à lui, à 239,8%, en léger repli de 60 points de base par rapport à 2024, tout en demeurant très largement au-dessus du seuil réglementaire de 100%. 

 

Le résultat net part du groupe s’est établi à 202,8MD, soutenu par la contribution des filiales, dont la quasi-totalité a affiché des résultats bénéficiaires. Ce niveau de performance se traduit par une rentabilité des fonds propres de 13,2%.

 

En matière de gouvernance responsable et d’engagement environnemental et social, la banque a poursuivi le déploiement de plusieurs initiatives structurantes. Elle a notamment enrichi son offre de produits destinés aux PME et TPE, avec une attention particulière portée aux projets à impact environnemental et social positif. Parallèlement, la BT œuvre à la diffusion de la culture ESG à l’ensemble des niveaux de l’organisation et au renforcement de l’appropriation de ces enjeux par ses collaborateurs. 

 

Dans le cadre de sa stratégie de réduction de son empreinte carbone, la banque a mené une vaste campagne de reboisement ayant abouti à la plantation de 16 000 arbres en 2025. Elle poursuit également le déploiement de solutions d’énergie photovoltaïque au sein de son réseau, tout en renforçant ses initiatives en matière de gestion des déchets et d’optimisation des ressources hydriques. Ces actions s’ajoutent aux contributions solidaires de la banque, notamment à travers des dons de matériel et d’équipements médicaux au profit des établissements de santé de Gabès.

 

Pour 2026, les priorités de la banque porteront notamment sur :

 

· Le renforcement de la gouvernance stratégique et l’accompagnement de la transformation du groupe, y compris la poursuite des travaux liés aux normes IFRS ;

 

· Le développement du capital humain à travers le recrutement, la formation continue et la digitalisation des processus RH ;

 

· La modernisation du réseau bancaire avec la rénovation d’agences, l’accélération de la digitalisation des services et le déploiement de solutions photovoltaïques dans le cadre de sa transition énergétique ;

 

 La consolidation de la solidité financière, soutenue par une gestion rigoureuse des risques, l’optimisation des coûts et le développement de nouveaux produits et services digitaux ;

 

· La poursuite des initiatives ESG et sociétales, notamment en matière d’inclusion financière, de soutien à l’entrepreneuriat et d’actions à impact environnemental et social positif.

 

Ainsi, les projections pour l’exercice 2026 tablent sur une reprise de l’activité d’intermédiation bancaire, soutenue par une dynamique plus favorable de l’activité de marché. Toutefois, les charges d’exploitation devraient enregistrer une hausse significative sous l’effet des augmentations légales, ce qui limiterait la progression du résultat net, attendu à un niveau globalement comparable à celui de 2025.

 

Le titre BT se traite actuellement à 10x le bénéfice net de 2025, 1,3x ses fonds propres et offrant un rendement en dividende de 5,0% : Une valorisation correcte par rapport au secteur bancaire côté et avantageuse par rapport au marché. Compte tenu des éléments précités, BNA Capitaux recommande de conserver votre position sur le titre.

 

L’AGO de la banque tenue le 28/04/2026 a décidé de reconduire le dividende de 2024, à savoir 0,350D par action avec le 11/05/2026 comme date de détachement.