Dans une note consacrée à la société UNIMED, à l'occasion de son introduction sur le marché principal de la Bourse de Tunis, l'intermédiaire en Bourse MAC S.A fait remarquer que sur les trois dernières années, l’EBITDA d’UNIMED affiche une croissance annuelle moyenne de 7,3% clôturant l’année 2014 à 23,3 mDt. Une croissance moins rapide par rapport à celle du chiffre d’affaires (+11,5% entre 2012 et 2014), qui est due particulièrement à la forte hausse des autres charges d’exploitation (TCAM de 24,5%) alors que les charges de personnel évoluent au même rythme que le chiffres d’affaires.
Malgré sa baisse en 2014, la marge d’EBITDA reste à un niveau appréciable de plus de 40%. Avec des charges de structure en faveur de la société (résultat financier positif), UNIMED a affiché une amélioration continue de sa capacité bénéficiaire suivant un TCAM de 14,2% passant de 9,5 mDt en 2012 à 12,4 mDt en 2014. L’évolution de la marge nette a été également positive, passant de 20,5% en 2012 à 21,5% à fin 2014, soit un gain de 1 Pc.
UNIMED s’introduit sur le marché principal via une Offre à Prix Ouvert ‘OPO’ à une valorisation entre 290 mDt et 303 mDt. Une valorisation qui correspond à un PER 2015e entre de 21,9x et 23x et un P/BV 2015 entre 3,75x et 3,92x.
Opérant dans un secteur défensif et peu risqué, la société présente une structure financière saine et des ratios de rentabilité satisfaisants par rapport à la concurrence (ROE de 22%) selon MAC S.A. L’intermédiaire en Bourse recommande de souscrire à l’OPO et dans une optique de placement à moyen et long terme.
