Les marchés boursiers du Golfe en ébullition.[Suite]

Le boom que connaît les marchés boursiers des pays du moyen
orient n’est pas prêt de s’arrêter. La plupart de ces marchés sont à des plus
hauts historiques et se classent tous dans les meilleures performances des
marchés émergents au titre de l’année 2005 (voir tableau ci-après). La tendance
haussière qui a commencé en 2004 a été fortement soutenue par la hausse record
des cours du pétrole mais aussi par une forte croissance des revenus non
pétroliers chez certains pays (Emirats Arabes Unis, Jordanie…). Cependant, comme
souvent dans les phases haussières, l’euphorie ambiante finit par accroître
l’irrationalité des marchés en propulsant les cours à des niveaux complètement
déraisonnables. Ainsi, plusieurs valeurs se traitement désormais à des PER de 50
et plus et la valorisation du marché des Emirats Arabes Unis ressort à un niveau
de 44x les bénéfices. Les plus optimistes continuent à avancer les perspectives
de croissance très élevées des sociétés cotées pour justifier ces valorisations.
Néanmoins, un certain consensus semble se former au sein des analystes pour
prédire une correction de ces marchés qui comme c’est souvent le cas serait
initié par quelques déceptions sur les résultats de certaines sociétés phares du
marché.

Malgré cet emballement au niveau des prix, il faut
toutefois noter les progrès considérables au niveau des marchés boursiers du
Moyen Orient. Les introductions en bourse sont de plus en plus nombreuses et
l’offre s’étoffe de jours en jours par des sociétés de grande taille et très
performantes. Il n’est pas alors étonnant de constater que la capitalisation des
marchés des pays du golfe a dépassé pour la première année la barre du trillion
de dollars (1.000.000 Millions de $).  Les nouvelles réalisations ne manquent
pas non plus comme le démarrage imminent du DIFX le nouveau centre financier
international de Dubai qui ambitionne de devenir l’une des plus importantes
places de la région et d’attirer les émetteurs des pays du golfe mais également
de tous les autres pays du monde.

Le progrès qui nous paraît le plus stupéfiant reste
l’amélioration substantielle de la liquidité. Dans la plupart des marchés du
moyen orient, les volumes quotidiens dépassent les 100 Millions de $ par jour et
ont été multipliées par un multiple de 10 dans un délai ne dépassant pas les 3
ans. Quand on voit l’anecdotique 2 Millions de $ qui anime notre marché, il n’y
a pas meilleur indicateur pour montrer le chemin qui nous reste à parcourir.

PERFORMANCES DES BOURSES DU MOYEN ORIENT
(depuis le début de l’année 2005)

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