Dans un environnement économique difficile, le groupe Poulina a démontré sa solidité en 2025. Le chiffre d'affaires consolidé a progressé de 3% pour atteindre 3 569 MDT, témoignant de la capacité du groupe à défendre ses positions sur l'ensemble de ses marchés. L'agroalimentaire demeure le premier contributeur aux revenus avec une part de 42% (1 749 MDT), devant l'intégration avicole (27,6%) et le commerce & services (9,6%). À l'international, les exportations s'établissent à 344 MDT, représentant 10% du chiffre d'affaires, avec la transformation d'acier (40%) et l'agroalimentaire (34%) en tête. Du côté de la dynamique de croissance, l'intégration avicole (+6,6%) et l'agroalimentaire (+7,4%) — qui concentrent à eux seuls 70% des revenus du groupe — s'imposent comme les principaux moteurs de développement.

 

Des marges opérationnelles en progression La marge brute a progressé de 6,3% à 1 329,9 MDT, portée par une politique d'approvisionnement rigoureuse et un mix-produit plus favorable. Le taux de marge brute gagne 1,1 point pour s'établir à 37,4%. Dans la même dynamique, l'EBITDA progresse de 2,4% à 627,1 MDT, grâce à une maîtrise efficace des charges d'exploitation, avec un taux de marge qui se maintient à 17,6%. Hors événements exceptionnels, cette tendance favorable devrait se prolonger en 2026.

 

Le résultat net part du groupe s'est accru de 26,4% pour atteindre 204,9 MDT. Cette performance s'explique notamment par la réduction des charges financières (-22,6 MDT) et par la contribution positive de JM Holding à hauteur de 15,7 MDT.

 

La dette brute reste quasi stable à 2 303 MDT (-9 MDT), avec un gearing bien contrôlé à 128% et un ratio dettes nettes/EBITDA en amélioration régulière à 3,7x, contre 5,1x en 2022. Le besoin en fonds de roulement recule de 3% à 894 MDT, soit l'équivalent de 90 jours de chiffre d'affaires.

 

Le business plan 2026-2028 table sur une croissance annuelle moyenne des revenus de +4,6%, avec un objectif de 4 079 MDT en 2028. Le programme d'investissements monte sensiblement en puissance, avec une enveloppe moyenne de 336 MDT par an contre 195 MDT sur la période précédente. Ces investissements porteront principalement sur les matériaux de construction, l'agroalimentaire, l'avicole, l'emballage et les installations photovoltaïques.

 

Parmi les projets phares, le groupe lancera une unité industrielle à Gabès dédiée à la production de phosphate dicalcique (DCP), un additif alimentaire et supplément nutritionnel à forte valeur sur les marchés internationaux. L'investissement est estimé à 250 MDT, avec un taux d'avancement déjà à 40%.

 

Par ailleurs, le carve-out du secteur agroalimentaire, visant à lui conférer une autonomie opérationnelle et stratégique, est en cours de préparation. L'opération devrait être finalisée au quatrième trimestre 2026.

 

Le dividende par action progresse de +48,9% à 0,670 DT. Le groupe procède par ailleurs à une augmentation de capital par incorporation de réserves, avec l'attribution d'une action gratuite pour vingt actions détenues.

 

Sur le plan environnemental, PGH a déployé des installations photovoltaïques sur 43 sites (17 MWc), générant une économie d'énergie de 35 000 Tep/an (+96%) et un évitement d'émissions de CO₂ de 87 000 tonnes/an (+95%). Le taux de recyclage des déchets solides atteint 95%, tandis que le taux de réutilisation de l'eau s'établit à 72%, dépassant largement l'objectif national de 50%.

 

Sur le volet social, 4 000 contrats précaires ont été convertis en CDI et 1 800 sous-traitants intégrés de manière durable. En matière de gouvernance, la fonction d'audit interne a été centralisée et la part des achats réalisés auprès des PME portée à 42%.

 

En synthèse, l'exercice 2025 confirme la trajectoire de PGH : une rentabilité en nette amélioration, un endettement sous contrôle et une stratégie d'investissement ambitieuse, adossée à une transition énergétique engagée et un modèle social responsable.

 

MAC S.A