Fitch Ratings attribue la note ‘BB’ à ATTIJARIWAFA BANK.[Suite]

Fitch Ratings a attribué aujourd’hui à la banque marocaine
Attijariwafa Bank (“AWB”) les notes suivantes : ‘BB’ pour la note de défaut
émetteur en devises et en monnaie locale avec perspective stable, ‘B’ pour la
note à court terme en devises et en monnaie locale, ‘C/D’ pour la note
intrinsèque. La note de soutien extérieur a été relevée de ‘4’ à ‘3’.

Simultanément, Fitch a attribué à AWB les notes nationales
‘AA-(mar)’ (‘AA moins’)’ pour la note à long terme avec perspective stable et
‘F1+ (mar)’ pour la note à court terme.

Les notes attribuées à AWB reflètent une base de clientèle
solide, une rentabilité satisfaisante et une liquidité adéquate. Elles tiennent
également compte de sa faible qualité d’actifs par référence aux standards
internationaux, avec un niveau assez élevé de créances douteuses et des
concentrations importantes au niveau de son portefeuille de créances sur la
clientèle, d’une forte exposition au risque sur l’état marocain et d’une faible
capitalisation. Le relèvement de la note de soutien extérieur reflète
l’amélioration de la capacité du gouvernement marocain à fournir un soutien à
AWB en cas de nécessité. Néanmoins, la probabilité d’un tel soutien est modérée,
en raison d’incertitudes pesant sur la capacité financière de l’état marocain.

AWB a été créée en décembre 2004 suite à la fusion de
Banque Commerciale du Maroc, deuxième banque commerciale en termes de taille,
avec Wafabank, quatrième banque commerciale du Maroc.

AWB est la plus grande banque du pays et détient une part
de marché des dépôts de 27%. La stratégie de la banque est de se positionner en
tant que leader en Afrique du Nord par croissance externe et croissance
organique, et d’y offrir des services bancaires traditionnels, des produits de
leasing et de crédit à la consommation sur des marchés à potentiel de
croissance. AWB prévoit également de se développer en Afrique sub-saharienne.
Selon l’agence, les prévisions de croissance des actifs de la banque sont assez
ambitieuses.

L’amélioration des ratios de rentabilité d’AWB reflète le
succès de la fusion ainsi que la forte croissance de l’activité de prêts en
2005. Le ROE et le ROA de la banque ont atteint 16,5% et 1,37% respectivement
sur les neuf premiers mois de 2006 grâce à la croissance des revenus d’intérêts
et des commissions, ainsi que de produits de change et de revenus sur titres
plus importants. Néanmoins, le résultat net a aussi bénéficié d’un faible niveau
de provisions (0,7% des encours bruts de créances clients sur les neuf premiers
mois de 2006). Ce niveau de provisions pourrait ne pas être maintenu sur le
moyen terme compte tenu du profil de risque de la banque et de la forte
croissance récente de son portefeuille de crédits. Bien qu’en amélioration, la
qualité des actifs d’AWB demeure préoccupante.

Son ratio de créances douteuses a baissé à fin 2005 et fin
juin 2006 (9,86% et 8,8% respectivement selon la banque) mais cette baisse
résulte de la radiation d’un important volume de créances douteuses conjuguée à
la forte croissance des encours de crédits. Les créances douteuses nettes de
provisions représentaient 13% des fonds propres de la banque à fin juin 2006. La
concentration des risques au niveau du portefeuille de créances clients de la
banque est relativement élevée et son exposition au risque sur l’état marocain
représentait 12% des actifs à fin juin 2006. Le risque opérationnel lié à la
croissance externe est préoccupant. Le ratio de solvabilité d’AWB était de 9,81%
à fin juin 2006, taux que Fitch considère comme faible compte tenu de
l’exposition de la banque aux divers risques et de sa stratégie de croissance.
Le management de la banque anticipe une amélioration de ce ratio suite à
l’émission d’une dette subordonnée de 2 milliards de dirhams qui doit avoir lieu
courant 2007.

Fitch Ratings (22/02/2007)