Semaine du 17/01 au 21/01

Numéro : 
3

La forte hausse qu'a connue le marché récemment a déclenché à partir de la
séance du mardi un mouvement de prises de bénéfices.

La séance du lundi a marqué la fin du cycle haussier puisque le TUNINDEX a
enregistré un nouveau record à 1329,89 points. Ensuite, le marché a connu 4
séances successives de baisse d'égale amplitude pratiquement (6 à 7 points
par séance). Le TUNIDEX a terminé la semaine à 1300,02 points soit une
perte de 2,25% par rapport à son plus haut du lundi et un recul de 1,37%
sur la semaine.

L'euphorie du secteur bancaire s'est vite dissipée puisque de nombreux
investisseurs institutionnels ont préféré profiter de la hausse des prix
pour alléger leurs lourdes positions. Il semblerait, malgré une petite
embellie, que la perception des valeurs bancaires demeure encore mitigée.
STB fournit le meilleur exemple d'un titre fortement controversé et volatil
dans la mesure ou les gains de la semaine dernière ont été totalement
annulés cette semaine par des pressions continuelles à la vente faisant
chuter les prix à leurs niveaux initiaux. Malgré un gain de 2,4% lors de la
séance de vendredi, STB a perdu 8,6% sur la semaine. Sur la même période,
BNA a été aussi affectée par une baisse de 9,4% à 18 DT.

BH et BNDT sont les seules banques à afficher une performance positive
gagnant respectivement 3,4% et 3,2%. Actuellement, BH affiche depuis le
début de l'année la meilleure performance des valeurs bancaires avec un
très honorable 15,3%. D'un autre côté, cette valeur a été extrêmement
active négociant le plus gros volume de transactions du secteur bancaire
avec l'équivalent de 1,5 MD.

Après avoir multiplié les hausses depuis le 21 Décembre ( de 18 DT à 25,380
DT), le cours de TUNISAIR a fléchi durant la session du mardi avant de
décroître significativement à la fin de la semaine à 24 TD perdant ainsi
4,8% d'une semaine à l'autre. Son volume des échanges demeure toutefois
étoffé totalisant 5,24 MD soit plus de 1 MD de moyenne quotidienne. Au
cours de la séance du mercredi, TUNISAIR a battu son record de transaction
sur le système électronique en traitant un volume de 2 MD.

BATAM a connu une période post-OPV très difficile ce qui a conduit à une
dépréciation de 29% de son cours par rapport à sa valeur d'introduction.
Une mauvaise compréhension de l'activité de la société ainsi que des idées
reçues erronées sur sa situation financière ont amené les investisseurs à
sanctionner rapidement la valeur. Les premiers signes de faiblesse du cours
observés juste après l'OPV ont provoqué des ventes de panique de la part
d'investisseurs pour la plupart mal informés sur le titre. Au début de
cette semaine, nous avons noté un regain d'intérêt significatif de la part
de certains investisseurs avertis qui ont voulu profiter du niveau du prix
atteint par la valeur jugé très attractif. En conséquence, le titre a
franchi plusieurs limites à la hausse suite à des réservations successives
de cours avant de finir la semaine toujours non côté à un prix théorique de
19,130 ce qui représente un gain de 15,9% sur toute la semaine.

De manière très inattendue, un important courant d'achat a été observé sur
EL MAZRAA. Il semblerait que les investisseurs se retournent vers les
valeurs qui sont restés à la traîne du marché en réalisant de modestes
performances. EL MAZRAA qui a subi une mauvaise année 1999, est perçue
comme une excellente opportunité pour rattraper ses dernières
contre-performances. En séance du vendredi dernier, un important bloc de
80.000 titres a été traité à 11,810 TD. Pour la semaine entière, les
échanges sur la valeur se sont élevés à 1,960 MD soit quasiment les 2/3 du
volume total de l'année précédente.

Dopé par d'importantes transactions de bloc, le volume total des échanges a
encore progressé de 5% pour atteindre 31,5 MD. C'est le second volume le
plus élevé de ces 12 derniers mois. Avec une moyenne de 6 MDT, le marché
vient de battre de nouveaux records d'activité. Cette fois-ci, la baisse
des prix n'a pas beaucoup pesé dans les échanges comme ce fut le cas dans
le passé. Le sentiment des investisseurs envers les perspectives du marché
est constamment en train de s'améliorer. Une fois encore, des valeurs comme
SFBT, SIAME, GENERAL LEASING et SOTETEL ont été très actives se classant
parmi les 5 titres les plus actifs.